飞牛配资创新药又行了？长线资金或已提前入场

近来，在政策密集发力、国际会议召开带来的临床数据持续提振、上市药企年报业绩亮眼等多重利好共振下，创新药板块再度吸引各路资金关注。在去年板块调整之际，部分具有前瞻思维的长线资金，已经逆势借助相关的ETF潜伏港股创新药板块。对于投资者关心的此次创新药行情回暖是否可持续，中银证券认为，当风险偏好回暖、市场趋于反弹的情况下，创新药板块作为成长性赛道所具备的成长弹性逻辑可能尚未被充分定价。

政策+产业+基本面密集催化创新药产业链高景气或持续

今年政府工作报告首次将生物医药列为“新兴支柱产业”，释放出推动产业加速升级的重要信号。4月14日，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，提出四个方面14条重要举措，“优化创新药等新上市药品首发价格机制”被列在首位。有机构认为，此意见出台有望拉高国内创新药商业化放量的天花板。国内创新药销售峰值预期或会得到提升，极大调动企业的积极性，整个行业由以往的出海驱动演变为国内、海外双轮驱动，行业的景气度和确定性有望进一步增强。

4月15日，工业和信息化部透露，正在编制《医药工业“十五五”发展规划》，重点加快打造“创新医药”、“普惠医药”、“数智医药”、“开放医药”，合力支持创新药早日生产、早日上市、早日进医院。

对于最近创新药领域的政策东风，工银瑞信指出，政策体现了对“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”目标的落实。团队对国内创新药政策预期乐观，如医疗商业保险、DRG(疾病诊断相关分组)除外支付范围名单、创新药进院等。随着政策红利持续释放，叠加创新药出海趋势延续，创新药板块未来表现或值得期待。

产业层面，仅上半年就有多项国际学术会议接踵而至。从4月的美国癌症研究协会年会（AACR）、5月的美国临床肿瘤学会年会（ASCO）到6月的欧洲血液学协会年会（EHA），这些全球顶级医药学术年会，一方面是创新药披露和更新临床数据的学术舞台，也是达成管线BD（Business Development，商务拓展）交易合作的催化时点。

其中正在召开的AACR学术会议（4月17日-22日）作为全球肿瘤学顶级盛会之一，是基础研究、转化医学与新药研发成果的核心发布平台，备受产业关注。有机构统计，预计超过104家中国药企携250余款创新药将亮相，其中多款药物具备全球首创（FIC）/全球最佳（BIC）潜力。从目前已披露的摘要信息看，东吴证券分析指出，国内企业本届AACR的亮点已不再局限于传统热门靶点的早期验证，而是进一步聚焦于具备差异化潜力的临床数据读出和平台型资产展示。

2026年开年来，中国创新药产业出海热潮持续，更为板块向好提供了坚实的基本面支撑。国家药监局数据显示，今年一季度我国创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年（超1300亿美元）的一半。这一亮眼成绩单的背后，也折射出国际社会对我国创新药价值的认可。经过多年的积淀，中国药企的研发实力已从“量变”走向“质变”、从“跟跑”转向“领跑”、从“投入期”迈入“收获期”在多个细分赛道呈现出领先全球的趋势。

同时从药企发布的2025年财报看，创新药日益成为药企营收增长的核心引擎。多家头部企业创新药收入规模持续放大，2025年均突破100亿元；创新药占比持续提升，多家创新药企收入占比已突破50%的临界点，更有企业创新药收入占比超八成。这或也意味着我国创新药企业正逐步摆脱单纯依赖融资的阶段，进入“自我造血”的盈利周期，利润端拐点初现。

逆势进场长线资金借道ETF加码创新药

尽管自去年9月份以来创新药板块遭遇短期调整，但嗅觉敏锐的机构资金仍在逆势看多做多创新药。从近期披露的公募基金2025年年报看，多只创新药ETF前十大持有人名单中出现保险资金、QFII、企业年金等长线资金身影。对比港股通创新药ETF工银（159217）2025年度报告和此前的半年报，前十大持有人名单中，前两大企业年金持有人未变，但相较2025年6月末均增持超1700万份，还首次出现了知名外资机构。

在业界看来，长线资金更多是基于港股创新药板块的长期配置价值。在我国工程师红利、政策支持下，中国创新药出海或是长周期产业趋势，短期股价波动并未改变创新药出海长期成长逻辑。香港市场作为典型的离岸市场，全球资金参与便利，也汇聚了多只创新药龙头。相比个股投资，ETF作为结构性投资利器，具备成本低廉、交易便利、高效透明等优势，也日益吸引长线资金借道ETF来一键布局港股创新药龙头。

高纯度、低成本，一键Get“药”点

港股通创新药ETF工银（159217）所跟踪的国证港股通创新药指数（简称：港股通创新药，代码：987018），创新药纯度更高一筹，有望为投资者提供“纯享版”的创新药投资体验。

从2025年8月修订后的港股通创新药指数编制方案看，该指数旨在反映港股通范围内创新药领域上市公司的运行特征，明确样本股主营业务涉及创新药研发、生产等领域，不含医药外包服务。创新药主要是化学药和生物药，若是按照申万二级行业：化学制药和生物制品这两个细分行业的权重计算，港股通创新药指数的创新药成分股纯度达100%。

Wind数据统计，截至2026年4月20日，港股通创新药指数在化学制药和生物制品两个行业上的权重占比分别为53.6%和46.4%。“100%创新药”含量有望更大程度捕捉行业的上涨红利，同时避免相关度低成分股所带来的稀释效应，更纯粹地表征港股创新药板块特征。

另据国证指数网数据显示，截至2026年4月20日，港股通创新药指数前十大成分股权重占比超70%，龙头效应更为显著。此外，该指数调样频率为每季度调整一次，有望更快速地反映港股创新药市场变化。

港股通创新药指数前十大成分股

来源：国证指数网，截至2026/4/20。成分股仅作为展示，不作为个股推荐。

放眼历史表现，港股通创新药指数在反弹行情中体现出更强的弹性。据Wind统计，自2018年12月31日基日以来截至2026年4月20日，该指数期间涨幅达110.31%，年化收益达10.92%；其中在2025年医药板块整体估值修复行情中，港股通创新药指数年度涨幅达66.52%，同期万得创新药概念指数年度涨幅为35.31%。

作为跟踪港股通创新药指数的ETF产品，港股通创新药ETF工银（159217）支持T+0交易，有望提升资金使用效率，助力投资者更快捕捉投资机遇；同时该基金费率低廉，管理费为每年0.40%，托管费0.07%/年，也为想要一键上车港股创新药的投资者，提供了更低成本、更高纯度的一键布局工具。这或许也是其吸引长线资金逆势配置的魅力所在。

注：国证港股通创新药指数基日为2018年12月31日，其2021至2025年各年度涨跌幅分别为-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%、66.52%；万得创新药概念指数基日为2017年3月19日，其2021至2025年各年度涨跌幅分别为0.93%、-20.29%、-2.84%、-15.64%、35.31%。数据来自Wind，指数过往数据不预示未来，不代表基金表现，不构成基金业绩保证。

基金费用说明：

港股通创新药ETF工银场内交易费用以证券公司实际收取为准。申购费：投资人在申购基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。赎回费：投资人在赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。管理费率每年为0.40%，托管费率每年为0.07%。

风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。港股通创新药ETF工银属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金；本基金为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。本基金还将投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。

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